一、2020年炭黑市場綜述

截止到2020年10月29日，據統計目前中國橡膠炭黑總產能796.2萬噸，主要集中在華北、華東地區，產能632.7萬噸，占總產能的79.5%。2020年1-10月炭黑暫無新增及淘汰產能，部分擬建項目市場原因推遲，行業產能整體平穩，不過上半年需求端制約以及突發的新冠疫情影響，行業整體開工較去年同期下滑5個百分點，7月至今隨著行業逐漸扭虧為盈，商家生產積極性提升明顯，行業開工持續提升，截止當前開工接近8成。

2020年1-10月炭黑歷經“平穩-下滑-調漲-小降-調漲”五個階段，截止10月29日，年內均價5073元/噸，較2019年同期均價6355元/噸相比跌幅20.2%，N330當前主流送到6000-6200元/噸，個別高位報盤6500元/噸亦存。

表1  2020年1-10月中國炭黑行情走勢

1-3月中旬，炭黑市場平穩運行，價格暫無較大調整。一方面部分炭黑企業春節停車放假，節后復工時間推遲，盡管炭黑產量收縮，但商家出貨不暢，行業庫存持續增加，另一方面新冠疫情影響，輪胎行業一度接近停擺，炭黑需求端弱勢，商家消化前期庫存為主，詢單寥寥。

3月下旬-6月初，炭黑商談重心持續走跌，截止6月4日，較年初累計下調1040元/噸，降幅20.0%。主要利空：1、煤焦油跌幅明顯，炭黑成本端弱勢運行；2、3月份炭黑開工提升7.8個百分點，4-5月盡管部分企業選擇減產，但商家出貨普遍欠佳，庫存壓力居高不下；3、海外疫情爆發，多國封城封港，輪胎出口訂單部分被取消，內銷壓力陡增，商家對原料炭黑按需采購，高位商談偏弱。

6月中旬-7月上旬，炭黑市場主漲，累計上漲1223元/噸，漲幅29.5%。一則6月上旬煤焦油大幅調漲541元/噸，中下旬回落幅度有限，成本壓力倒逼炭黑推漲情緒升溫，二則輪胎廠恐炭黑調漲較大，月初率先接受部分調漲并鎖單，三則隨著4-5月炭黑產量減少，部分企業庫存有所降低，總之，炭黑此輪調漲陸續落地。

7月中旬-9月中旬，炭黑市場窄幅震蕩。一方面煤焦油在300元/噸范圍內震蕩，炭黑成本面相對穩定，另一方面本季度炭黑開工提升明顯，不過輪胎方面需求同步提升，炭黑庫存基本處于正常范圍內，所以市場整體波動不大。

9月下旬-10月底，炭黑市場大幅調漲，累計上調1206元/噸，漲幅23.0%。主要利好：1、9月下半月開始，煤焦油持續調漲，截止11月初，高位2800元/噸，且短時間易漲難跌，炭黑成本支撐強勁；2、買漲不買跌氛圍刺激，炭黑廠出貨情況良好，行業庫存逐漸下滑，部分型號出現偏緊局面；3、輪胎開工較去年同期略高，炭黑剛需存提振。所以，炭黑連續兩月調漲順利。

二、2020年炭黑市場影響因素分析

1、原料價格走勢

2020年煤焦油市場“震蕩下探-震蕩回暖”，根據數據監測，2020年1-11月6日中國煤焦油現貨價格指數（CCTX）均價為2105元/噸，較2020年同期低833元/噸，降幅28.36%，截止11月6日主流（山西、河北、山東）運行區間2650-2800元/噸。

2、 2020年1-10月炭黑行業平均開工59%，較去年同期下滑約2個百分點，炭黑產量同比減少2.0%，年內炭黑開工Z低值44.6%，Z高值79.1%。1月下旬春節假期，部分炭黑停車放假，節后疫情影響多地封城封路，交通停運，工人返工困難，企業復工推遲，2月份行業開工降至49.7%，3月隨著復工復產推進行業開工陸續提升，不過終端需求恢復緩慢，行業庫存積壓增加，4-5月廠家主動降負荷運行，行業開工再次走低。下半年隨著需求逐漸轉好，炭黑逐漸扭虧為盈，10-11月連續兩個月大幅調漲，行業盈利刺激下，廠家生產積極性高漲，平均開工一度逼近8成。

3、下游輪胎市場：2020年1-10月輪胎行業平均開工較去年同期下滑約10個百分點左右，其中1月底春節常規假期疊加國內疫情形勢嚴峻，輪胎基本全線停車，之后隨著復工復產推進，行業開工逐漸提升，不過7月前整體仍不及往年水平，7月開始基本恢復往年水平，另外半鋼胎生產負荷整體低于全鋼胎。 2020年1-9月全國橡膠輪胎外胎產量為5.8億條左右，比去年同期累計下滑5.5%。

4、終端汽車市場產銷數據：9月，國內經濟形勢繼續向好，“六穩”“六保”任務落實成效日益顯現，企業生產經營狀況持續好轉，供需循環逐步改善，就業物價總體穩定，發展動力活力進一步增強，疊加各地促進消費的相關政策、活動以及雙節效應，汽車市場恢復形勢繼續向好，當月產銷保持增長。1-9月，汽車產銷分別完成1695.7萬輛和1711.6萬輛，同比分別下降6.7%和6.9%，降幅較1-8月分別繼續收窄2.9和2.8個百分點。

三、2021年炭黑市場展望

    產能預測：據統計，當前我國炭黑產能小于等于5萬噸炭黑企業共24家，產能合計87萬噸，其中17萬噸存在被淘汰可能，另外山西黑馬10萬噸裝置亦存被淘汰可能，淘汰合計約27萬噸。與此同時，目前炭黑仍有182萬噸左右的擬建在建項目，其中金能科技青島項目部分產線計劃2021年1月開始試車，其他項目多數延期，由此推測2021年炭黑產能大概820萬噸左右，按平均開工60%左右估算，2021年產量預計492萬噸左右。

需求預測：2020年疫情影響全球經濟長期低迷，2021年隨著疫情得到控制，經濟預期迎來溫和修復，屆時消費有望進一步回歸常態化，但擴容空間相對有限，汽車產銷同比預計呈現增長態勢，不過增幅有限，輪胎行業整體開工較今年亦存提升可能，但增幅應該也有限，汽車&輪胎產業鏈底部緩慢復蘇，炭黑剛需穩中緩慢增加。

原料預測：焦化去產能政策持續落地，新增產能釋放尚需時間，短期來講，煤焦油供應預期繼續收縮，而與此同時煤焦油深加工新建項目2020年年底-2021年預期釋放一批，青島金能炭黑項目明年亦存釋放計劃，所以煤焦油供應收縮的同時需求可能繼續呈現增長態勢，供需矛盾刺激下，煤焦油商談預期走高；蒽油方面深加工新增產能多數配套針狀焦項目，蒽油實際供應增量有限，而山東地區后期炭黑方面需求呈現增長可能，蒽油商談重心預計有所提升；炭黑油調配量需考慮煤瀝青行情而定，波動空間預期有限；隨著部分乙烯新產能釋放，乙烯焦油整體供應可能緩慢增加，不過外放量增幅可能有限。總體來講，2021年炭黑原料成本預計比2020年略高。

價格預測：按煤焦油2500-3500元/噸估算，2021年炭黑生產成本大約5000-6500元/噸，綜合考慮炭黑整體供需情況，預計2021年N330主流送到參考5500-6800元/噸，N220主流送到參考6000-7500元/噸。

    總之，焦化短期淘汰落后產能進程快于新增產能釋放速度，煤焦油供應優勢凸顯，商談容易走高，炭黑成本壓力可能在高位震蕩，與此同時，炭黑新增產能的釋放將促使行業供給增加，商家競爭更加激烈，而下游汽車&輪胎產業鏈底部緩慢復蘇，炭黑剛需增量有限，綜合考慮，預計2021年炭黑市場繼續向好空間受限。